En lo que respecta a las relaciones fiscales federales, estatales y locales, la administración Trump y sus aliados en el Congreso han realizado más cambios en menos de un año que cualquier otra presidencia desde Franklin D. Roosevelt, la mayoría de ellos en la dirección política opuesta. La conclusión clara para los administradores de finanzas estatales y locales y sus jefes encargados de formular políticas es que ya no pueden depender del federalismo fiscal (dólares del Tío Sam) para aliviar los problemas presupuestarios.
Pero también hay algunas características extrañas en este nuevo panorama que presentan desafíos más oscuros e incluso algunas oportunidades para el desarrollo económico. Para la fuerza laboral pública, implementar nuevas funciones de nómina para cumplir con la ley tributaria de 2025, especialmente sus disposiciones tributarias sobre horas extras, será la primera orden del día, pero eso es contabilidad y software a largo plazo. El principal acontecimiento es que las reservas presupuestarias de muchos estados y algunos municipios están disminuyendo.
A medida que los estados y localidades enfrentan colectivamente costos cambiantes para funciones esenciales que alguna vez pagó el Tío Sam, como las redes de ciberseguridad, la tarea más importante para muchos en 2026 será revisar y restablecer sus políticas de reserva financiera. Si el Tío Sam ahora está más inclinado a extender cheques anticíclicos a los contribuyentes que a enviar dinero a los estados en la próxima recesión, y es menos probable que brinde ayuda para la recuperación de desastres, entonces los fondos para emergencias tal vez deban aumentarse en lugar de agotarse en esfuerzos inútiles para brindar apoyo al final de su vida útil a programas anteriormente financiados con fondos federales que siguen siendo populares a nivel local.
A medida que las diversas operaciones estatales y locales que alguna vez fueron apoyadas con dólares federales cierran o se reducen, los administradores de las finanzas públicas enfrentan dos desafíos inmediatos: deben ayudar a los formuladores de políticas a responder a los llamados de los defensores de utilizar las reservas para tapar nuevos agujeros de financiamiento. Entre bastidores, también tienen que reemplazar los reembolsos de subvenciones federales por «costos indirectos» generales que han ayudado a cubrir sus costos internos para funciones administrativas como recursos humanos, compras y contabilidad, y espacio de oficina.
En los últimos dos años, muchas discusiones profesionales de alto nivel se han centrado en «repensar las reservas», algunas de ellas bajo la premisa de que los estados y localidades pueden haber gastado demasiado dinero en contingencias. El argumento presentado por algunos es que ciertos riesgos de desastres naturales y recesiones pueden asegurarse comercialmente o gestionarse con préstamos a corto plazo, por lo que tal vez los saldos de los fondos para emergencias sean excesivos. Ahora es necesario reconsiderar ese replanteamiento a la luz del claro desdén de la Casa Blanca por enviar dinero en efectivo a estados y localidades, especialmente aquellos con líderes que desafían las prioridades del presidente.
Por lo tanto, los funcionarios de finanzas públicas ahora deben reajustar la cantidad de reservas de efectivo que necesitarán mantener o acumular para usar en futuras recesiones modelando sus déficits de ingresos con datos de los últimos cinco ciclos económicos importantes que se remontan a 1981. Los déficits presupuestarios de esos episodios pueden proporcionar las métricas necesarias para ajustar el tamaño de sus saldos de fondos generales y reservas para casos de emergencia para hacer frente a los próximos ciclos económicos fuera de los suyos. control.
Algunos pueden argumentar que esto es realmente necesario en la economía de alta tecnología actual, pero ese argumento no aborda lo que podría suceder si la inteligencia artificial se vuelve tan omnipresente que los despidos masivos y los despidos desencadenan un ajuste económico como nunca antes se había visto. Cualquier análisis de un escenario de tiempos difíciles también debe considerar las posibles desventajas de una corrección especulativa importante del mercado financiero que induzca una recesión en un período de cinco años.
Para la recuperación de desastres naturales, es cierto que los seguros comerciales pueden proporcionar los fondos de emergencia necesarios para limpiar y reparar la infraestructura crítica si la Agencia Federal para el Manejo de Emergencias sigue sin responder, pero eso plantea la cuestión de la idoneidad de las reservas de las compañías de seguros para hacer frente a desastres regionales masivos y generalizados como terremotos, incendios forestales o tormentas de categoría 5. Luego está el riesgo de costosas demandas por negligencia que afectan a los departamentos de policía urbanos. La cuestión aquí es que se necesita un análisis de riesgo multifactorial.
Confusión de nómina
Hay varias otras cuestiones que los administradores de las finanzas públicas deben abordar más inmediatamente. La primera es la tarea simple pero compleja de preparar la información sobre impuestos sobre la nómina requerida por la ampliamente mal entendida política del presidente de «no imponer impuestos sobre las horas extras». A partir de los formularios W-2 de 2025 que vencen a fines de enero de 2026, se espera que la mayoría de los empleadores presenten algún tipo de registro para documentar qué parte de la compensación del empleado de 2025 provino de calificado pago de horas extras. Los empleados necesitarán este número para completar sus declaraciones de impuestos.
El problema aquí es que la definición del Congreso de horas extra permitidas está ligada a las fórmulas de la Ley Federal de Normas Laborales Justas, que excluye el pago por horas trabajadas menos de 40 en una semana determinada y no trata los feriados, las vacaciones y los días de enfermedad como horas trabajadas. Por lo tanto, se necesitarían muchos cálculos manuales para llegar a estos números.
La comunidad financiera ha estado esperando ansiosamente que el Departamento del Tesoro y el IRS redacten regulaciones sobre cómo hacerlo, y se acaba de publicar una guía. Espere que las asociaciones profesionales y varias empresas de servicios de nómina proporcionen pronto orientación práctica sobre cómo informar la información requerida a los empleados en sus declaraciones de impuestos de 2025. La Asociación de Oficiales Financieros del Estado está planeando una sesión de capacitación gratuita el 1 de diciembre.
En el futuro, se espera que los proveedores de servicios de nómina instalen nuevos campos de datos en su software para permitir a los empleadores mantener 2.026 registros que cumplan con los requisitos de la Ley One Big Beautiful Bill (OBBBA), pero esto aún requiere volver a capacitar a toda la fuerza laboral para registrar sus horas de acuerdo con las nuevas reglas. Esto puede parecer una tarea mundana, pero el costo de hacerlo mal el próximo año será doloroso para los empleadores que se quedan dormidos ante el cambio.
Un comodín a tener en cuenta en la era Trump podría ser un movimiento de recaudación de ingresos en Washington que exija que los estados y localidades proporcionen Seguridad Social universal a sus nuevos empleados. Esto ayudaría a cubrir el actual déficit de financiamiento del sistema al recaudar inmediatamente nuevos impuestos de un porcentaje significativo de la fuerza laboral del gobierno a expensas de pasivos futuros distantes. Políticamente, también requeriría revisiones y reducciones en las fórmulas de beneficios de pensiones de estos empleadores públicos, lo que probablemente generaría presión para planes de contribución definida 401(a).
Eliminar el vacío legal fiscal para estos sistemas sería una bofetada fiscal a los trabajadores organizados y a los empleadores estatales exentos que ahora evitan las funciones redistributivas del ingreso de la estructura tributaria y de la estructura de seguridad social. Los líderes con visión de futuro deberían agregar un párrafo a los nuevos contratos laborales que les brinde la capacidad de reformular los beneficios de las pensiones con paridad de costos para los empleadores afectados, si eso sucede.
Un nuevo panorama para las zonas de oportunidad
Hablando de lagunas fiscales, hay otro aspecto de la OBBBA que los profesionales de las finanzas públicas y sus colegas de desarrollo económico deberían tener en cuenta, dado su impacto a largo plazo en la actividad empresarial y los ingresos fiscales resultantes. La Ley de 2025 hizo “permanentes” (en la medida en que todo lo que hay en la ley tributaria es permanente) las jugosas exenciones fiscales disponibles para los desarrolladores y las empresas elegibles en zonas de oportunidad. El tipo impositivo cero sobre las plusvalías para sus inversores es un enorme incentivo.
Esperamos ver reglas federales y definiciones a nivel estatal sobre qué sectores censales calificarán para estos atractivos incentivos. Se espera que entren en vigor más adelante en 2026, y su implementación total se espera para enero de 2027. Para los inversores y desarrolladores, esto convierte el comienzo de 2026 en una «zona muerta» en sus calendarios de planificación, ya que es poco probable que inicien nuevos proyectos hasta que se establezcan las reglas básicas y se identifiquen inequívocamente las ubicaciones. Pero entonces comenzará la carrera por atraer desarrollos.
Por lo tanto, los próximos meses serán un momento oportuno para que los profesionales de las finanzas y el desarrollo presionen a sus funcionarios estatales para que identifiquen y busquen la designación de zonas censales de bajos ingresos que califiquen en sus comunidades, y para que interactúen con promotores inmobiliarios y otros líderes empresariales que puedan aportar información sobre políticas locales de uso de la tierra que harían que los proyectos en sus comunidades sean más atractivos para la inversión de capital. Los funcionarios estatales responsables del desarrollo económico deberían aprovechar este tiempo para revisar las políticas locales de zonificación y reafirmar qué tipos de desarrollo físico quieren fomentar.
Una de las lecciones de la ronda anterior de financiación de Zonas de Oportunidad fue que los proyectos residenciales de gran altura se adaptan bien a estos proyectos con ventajas fiscales. Eso podría abrir la puerta a aumentos muy necesarios en viviendas para personas mayores y otros edificios residenciales que son buenos candidatos para los desarrolladores si pueden aprovechar la nueva ley fiscal. Además de la vivienda, no se sorprenda al ver algunos pequeños proyectos de reactores nucleares modulares cerca de comunidades rurales que califican para estas exenciones fiscales, y otras ciudades que acogen centros de datos de inteligencia artificial y computación cuántica.
Sin embargo, en su mayor parte, las políticas de la administración Trump no tendrán ningún efecto directo en las funciones históricas de los profesionales financieros de los gobiernos estatales y locales. Las tasas de interés a corto plazo pueden ser ligeramente más bajas a medida que el presidente nombra nuevos miembros de «dinero fácil» para la junta de la Reserva Federal, pero el mercado de bonos municipales permanece prácticamente intacto. Quizás entre cien y doscientas localidades encuentren formas impactantes de aprovechar las zonas de oportunidad.
Aparte de los recortes en las subvenciones federales, la Casa Blanca tendrá poco impacto inmediato en el trabajo diario de la mayoría de los financiadores públicos a medida que actualizan sus sistemas de nómina para manejar las horas extras. Lo que podría suceder en futuras recesiones y recuperación de desastres debería frenarlos despierto por las noches en los años venideros.
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