La plata ( SI=F ) alcanzó nuevos máximos históricos esta semana antes de disminuir el miércoles mientras los operadores se posicionaban antes de una serie de datos económicos estadounidenses que mostraban que el oro ( GC=F ) no era el único metal precioso que brillaba.
Los metales preciosos subieron ante las expectativas de tasas de interés más bajas en Estados Unidos y un dólar más débil. Los mercados de futuros ahora están descontando una probabilidad del 88% de un recorte de tasas de la Reserva Federal en diciembre, según la herramienta FedWatch de CME, después de una serie de datos más fríos de Estados Unidos y señales cada vez más moderadas de los responsables políticos.
La plata, a menudo llamada el «metal del diablo» debido a su volatilidad, también ganó apoyo por las preocupaciones de que Estados Unidos podría incluir el metal en futuras medidas arancelarias después de que fue agregado a la lista de minerales críticos del Servicio Geológico el mes pasado. Este cambio propició la entrada al mercado estadounidense.
En el momento de redactar este informe, los futuros de plata se cotizaban a 58,85 dólares la onza, tras alcanzar un máximo de 59,65 dólares el lunes, mientras que el precio al contado se cotizaba a 58,40 dólares. La plata ha subido un 101% este año, impulsada en parte por su incorporación a la lista estadounidense de minerales críticos.
Los precios subieron la semana pasada a medida que la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, un dólar más débil y una creciente convicción sobre la reducción gradual de la Fed a corto plazo revivieron el apetito por los metales preciosos. La plata supera al oro debido a su mayor sensibilidad a la flexibilización de las condiciones financieras. El posicionamiento de los inversores se volvió más constructivo, y la mayor exposición a los metales mostró un fuerte impulso antes de eventos de riesgo clave.
Los indicadores de demanda industrial impulsaron el movimiento, con los pedidos de energía solar y electrónica permaneciendo estables y los inventarios ajustados. La oferta física limitada amplificó el impacto de los flujos especulativos, contribuyendo a una contracción a corto plazo.
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Los próximos catalizadores para el mercado serán los datos de inflación de Estados Unidos, la comunicación del banco central y los cambios en los rendimientos de los bonos gubernamentales, todo lo cual podría extender el repunte o acelerar la toma de ganancias.
Londres, el centro del comercio mundial de plata física, normalmente guarda cientos de millones de onzas en bóvedas. Las acciones cayeron bruscamente debido a que las preocupaciones sobre posibles aranceles estadounidenses alentaron a los operadores a trasladar sus tenencias a Estados Unidos. La fuerte demanda de ETF respaldados por plata absorbió aún más el metal disponible.
El interés en los metales preciosos ha aumentado en los últimos meses a medida que los inversores reaccionaron ante los mayores niveles de deuda en las principales economías occidentales y las preocupaciones sobre la depreciación de las monedas. El oro ha subido un 60% este año, superando los 4.200 dólares. La plata, que normalmente va detrás del oro, sigue siendo más volátil debido a su menor tamaño de mercado y a una mayor sensibilidad a los movimientos del dólar.
La proporción oro-plata se ha reducido a aproximadamente 73 onzas de plata por onza de oro desde 89 a fines de agosto.
Neil Welsh, jefe de metales de Britannia Global Markets, dijo: «La plata sigue siendo volátil y constructiva, respaldada por entradas récord de ETF y la reducción de los inventarios físicos, mientras que la demanda industrial y las expectativas de tasas de interés conducen a movimientos bruscos. El metal es muy sensible a las oscilaciones del dólar y a las señales de la Reserva Federal, lo que ofrece una ventaja a las restricciones, pero requiere un seguimiento cuidadoso del posicionamiento especulativo».
El precio relativamente bajo del metal sigue atrayendo a inversores que buscan activos de refugio más asequibles, mientras que sus usos industriales en tecnología solar y componentes relacionados con la inteligencia artificial respaldan la demanda estructural.
La plata está respaldada por «un panorama de oferta ajustado, continuas compras impulsivas y cobertura corta después de la ruptura del viernes pasado por encima de 54,50 dólares», dijo Ole Hansen, jefe de estrategia de materias primas de Saxo Bank. Añadió que las condiciones de sobrecompra plantean un riesgo a corto plazo para los alcistas de la plata.
Nikos Tsabouras, analista senior de mercado de Tradu.com, dijo: «La plata continúa su racha récord, superando al oro en aproximadamente un 95% este año, respaldada por la demanda estructural y su papel en la infraestructura crítica. Es esencial para los semiconductores y la construcción de centros de datos que alimentan el auge de la inteligencia artificial, la industria de defensa en medio de los crecientes presupuestos militares y los paneles solares, los automóviles eléctricos y otras aplicaciones de energía limpia.
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«Sin embargo, es probable que el déficit se reduzca este año, lo que podría limitar mayores aumentos de precios. Los obstáculos económicos globales derivados de los aranceles, los riesgos de proliferación de la IA y los recortes de Trump a los proyectos de energía limpia podrían pesar sobre el consumo de plata».
El director de inversiones de AJ Bell, Russ Mould, dijo: “Preocupaciones similares ya han ayudado al oro a alcanzar un nuevo máximo histórico en 2025, y ahora la plata ha comenzado a ponerse al día.
«La relación oro-plata cruzó brevemente 100 a principios de este año, por tercera vez desde 1980. Esto sugiere que la plata es barata en relación con el oro (o al menos que el oro es caro en relación con la plata), ya que la relación promedio desde 1979 ha sido 66. Las ganancias más rápidas de la plata en la segunda mitad de 2025 han reducido la relación a 78».
La demanda minorista aumentó. BullionVault informó que las compras por primera vez se produjeron en niveles que normalmente sólo se observan durante las crisis financieras o económicas.
«El oro y la plata han reaccionado al primer año del regreso de Donald Trump a la Casa Blanca como la crisis bancaria o la pandemia de COVID», dijo Adrian Ash, director de investigación de BullionVault.
«El oro, denominado en libras esterlinas, ha establecido ahora un nuevo récord promedio mensual durante 16 meses consecutivos, una racha sin precedentes de nuevos máximos históricos, más del doble que los siete meses observados durante la crisis del petróleo y la inflación de 1973.»
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Ash añadió: «Si bien hay muchas posibilidades de que la actual fiebre de los precios del oro y la plata desaparezca, es difícil ver una cura para el mercado alcista a largo plazo en estos activos de dinero fuerte, no en la forma en que la reducción de la QE afectó al oro y la plata en 2013 o la vacuna hace cinco años».
«Dadas las perspectivas geopolíticas para el próximo año, además de la toma de control de la Reserva Federal por parte de Trump, la tendencia alcista subyacente en los precios del lingote parece que continuará».
BullionVault, utilizado por 120.000 personas en todo el mundo y que posee 6.100 millones de libras esterlinas en oro, plata, platino y paladio, dijo que la nueva demanda ha aumentado un 121,7% en el último año.
Ash dijo: «La gran diferencia entre 2025 y los aumentos anteriores en la demanda de nuevos metales preciosos de este siglo es que los inversores occidentales no tenían tantos lingotes antes de la crisis financiera o la pandemia de Covid. Por lo tanto, el aumento de este año se vio compensado por la continua toma de ganancias entre los inversores existentes a medida que los precios se disparaban cada vez más».
La plata promedió más de 50 dólares la onza troy en noviembre, marcando un tercer récord mensual promedio consecutivo y la racha más larga desde 1979.
Asch dijo: «A diferencia del aumento de los metales preciosos en 2011 o 2020, este año no ha habido tensiones extremas en los mercados financieros en general. Al contrario, los mercados bursátiles mundiales también han alcanzado nuevos máximos históricos».
«Con los crecientes temores de que estalle una burbuja de IA en 2026, esta vez sería realmente diferente si el atractivo de los lingotes físicos y raros no crece aún más si el auge de las acciones se convierte en una caída».
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