Los chips de inteligencia artificial de Nvidia ( NVDA ) han impulsado un nuevo mercado de deuda, y el destacado vendedor en corto Jim Chanos está enfatizando los riesgos.
Las nuevas empresas de IA en la nube que buscan rivalizar con las grandes tecnologías en el mercado de la inteligencia artificial han obtenido grandes préstamos respaldados por las unidades de procesamiento de gráficos (GPU) de 5 billones de dólares del fabricante de chips, utilizando ese capital para comprar más chips de IA para expandir sus operaciones. Las empresas alquilan espacio en centros de datos, los llenan con hardware de IA y alquilan potencia informática de ese hardware a empresas de tecnología para entrenar y operar modelos de IA.
Cuatro empresas del sector en crecimiento (tres de las cuales cuentan con Nvidia como inversor) tienen más de 20 mil millones de dólares en deudas y utilizan los chips de inteligencia artificial o GPU (unidades de procesamiento de gráficos) de Nvidia como garantía, informó Information en julio.
Chanos, famoso por predecir la caída de Enron durante la crisis de las puntocom, ve señales alarmantes en el aumento de la deuda respaldada por GPU, ya que la neonube que suscribe los préstamos no tiene un camino claro hacia la rentabilidad, lo que hace que la deuda sea difícil de pagar.
«Los modelos de negocio como las neonubes, muchas de las propias empresas de inteligencia artificial… están perdiendo negocios en este momento», dijo Chanos en una entrevista con Yahoo Finance la semana pasada. «Hay que esperar que eso cambie, porque si no es así, habrá incumplimientos en estas cosas».
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La tendencia financiera iniciada por CoreWeave (CRWV) es una forma de préstamo basado en activos: las empresas que generan pérdidas pueden utilizar sus activos como garantía para proporcionar capital al que de otro modo no tendrían acceso, generalmente a tasas de interés más altas.
Debido a que las empresas denominadas neonube son mucho más pequeñas que los gigantes tecnológicos con los que parecen competir, la financiación de GPU proporciona un camino útil hacia una rápida expansión. Nvidia está invirtiendo fuertemente en el espacio de la neonube mientras busca expandir su base de clientes más allá de las grandes tecnologías.
CoreWeave, respaldado por Nvidia, que salió a bolsa a principios de este año, y el proveedor de nube rival Fluidstack tienen cada uno una deuda de alrededor de 10 mil millones de dólares, utilizando su reserva de GPU como garantía, según el documento. Lambda y Crusoe, que también cuentan con el respaldo de Nvidia, tienen 500 millones de dólares y 425 millones de dólares en deuda respaldada por GPU, respectivamente.
CoreWeave informó una pérdida de aproximadamente 65 millones de dólares en 2024, mientras que la de Fluidstack fue de menos de 1 millón de dólares ese año. Las finanzas de Lambda y Crusoe no están disponibles públicamente.
El otro gran riesgo de la deuda respaldada por chips de IA es un tema muy debatido en el mundo de la inversión en tecnología: las GPU de Nvidia pueden depreciarse o perder valor más rápido de lo que informan las empresas.
