La innovación de los emisores y el apoyo regulatorio pueden ayudar a aumentar la deuda sostenible en los mercados emergentes, una herramienta fundamental para cerrar la brecha de financiación climática multimillonaria, según un nuevo informe de BloombergNEF (BNEF), Scaling up Sustainable Debt in Emerging Markets.
El informe, encargado por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai (DFSA) y la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA), encontró que casi la mitad de toda la financiación para empresas de energía con bajas emisiones de carbono en Medio Oriente y África del Norte (MENA) y la región emergente de Asia Pacífico (APAC) proviene de lo que se denomina deuda sostenible. Estos instrumentos son un conducto importante para que el capital llegue a la transición energética y tienen una base sólida para el crecimiento.
La emisión de deuda sostenible se ha estancado en mercados emergentes clave
La emisión de deuda sostenible etiquetada en MENA y APAC emergente se desaceleró en 2025, luego de un récord en 2024. La emisión a nivel mundial ha disminuido en medio de percepciones cambiantes sobre los beneficios de etiquetar instrumentos de deuda, incluidos el precio y los costos de presentación de informes.
Los beneficios de precios reducidos pueden detener a los emisores. Entre los bonos seleccionados por BNEF, los descuentos que recibieron los emisores por etiquetar la deuda en 2020 se desvanecieron, y algunos emisores pagaron una prima de emisión verde.
A pesar de los obstáculos globales, el mercado de finanzas sostenibles sigue siendo dinámico: los emisores experimentan con nuevas estructuras y los reguladores exploran el apoyo de políticas. La deuda etiquetada representa hoy sólo el 2,6% del mercado de deuda en las economías emergentes, lo que pone de relieve claras oportunidades de crecimiento.
Los reguladores pueden ayudar a reducir las barreras para los emisores
Como herramienta clave para impulsar el financiamiento climático en los mercados emergentes, los reguladores y los gobiernos tienen una variedad de soluciones para hacer crecer el llamado mercado de deuda sostenible y abordar los desafíos climáticos y de sostenibilidad.
El apoyo gubernamental para compensar los costos de etiquetado y proporcionar un entorno regulatorio claro para la emisión etiquetada puede aliviar los desafíos cuando los emisores salen al mercado. El gobierno de Hong Kong ofrece un buen ejemplo con un plan que proporciona subsidios a emisores verdes y sociales. Hasta mediados de octubre de 2025, se habían subsidiado más de 620 instrumentos de deuda sostenible por valor de más de 170 mil millones de dólares emitidos en Hong Kong.
Los reguladores también pueden estimular el mercado proporcionando directrices para la emisión de deuda etiquetada, idealmente alentando a los emisores a hacerlo. Los marcos de políticas como la Taxonomía de Finanzas Sostenibles de la Asociación de Naciones del Sudeste Asiático ayudan a los emisores a identificar actividades ecológicas y de transición que pueden ayudar a impulsar la emisión.
Los emisores pueden innovar más allá de las etiquetas, plazos y estructuras convencionales.
Otras vías de crecimiento incluyen la expansión más allá de la etiqueta verde y las estructuras físicas. La deuda social representa un tipo de acuerdo con un fuerte potencial de crecimiento. Los instrumentos sociales representan solo el 8% de la emisión total de 2020 en estos mercados emergentes. Los vecinos regionales como Corea del Sur y Japón se encuentran entre los mercados de bonos sociales más grandes del mundo y podrían ofrecer experiencia para tener éxito en la región APAC en general.
De manera similar, un bono azul de DP World, un operador logístico y portuario con sede en los Emiratos Árabes Unidos, destaca los beneficios de la especificidad en la aplicación de etiquetas para ayudar a atraer capital para áreas de sostenibilidad desatendidas, como la protección y restauración de ecosistemas marinos y el transporte marítimo sostenible.
Un bono de préstamo vinculado a la sostenibilidad (SLLB) del Emirates NBD Bank también muestra la credibilidad adicional que pueden aportar las nuevas estructuras de etiquetado. A través de criterios de selección sólidos, la estructura puede ayudar a dirigir el financiamiento hacia los préstamos relacionados con la sostenibilidad más impactantes y sólidos. La clave de su éxito es la transparencia en torno a los instrumentos específicos financiados por el SLLB.
Un bono verde y un préstamo verde de MTR Corporation de Hong Kong, un operador de transporte público, mostraron que había una fuerte demanda de los inversores por vencimientos ultralargos. Como primera emisión verde a plazo ultralargo de la compañía, los nuevos bonos verdes a 30 años fueron bien recibidos por los inversores, ya que el instrumento tuvo una sobresuscripción de 5,8 veces.
Este informe es parte de la asociación estratégica entre la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai (DFSA) y la Autoridad Monetaria de Hong Kong (HKMA) sobre finanzas sostenibles.
Mark Steward, director ejecutivo de DFSA, dijo: «Esta investigación proporciona información valiosa sobre cómo se está desarrollando la deuda sostenible en MENA y las regiones emergentes de APAC. La emisión récord de 94 mil millones de dólares en 2024 refleja la creciente confianza de los inversores y la resiliencia de nuestros mercados. Nuestro enfoque sigue siendo apoyar todas las formas de financiamiento sostenible y de transición para garantizar que el mercado dentro de DIFC, los EAU y en toda la región permanezca estable y confiable a largo plazo». plan.»
Eddie Yue, director ejecutivo de la HKMA, dijo: «La deuda sostenible es una herramienta prometedora para cerrar la brecha de financiación climática multimillonaria en los mercados emergentes. A través de esta investigación conjunta, nuestro objetivo es explorar soluciones para eliminar las barreras que enfrentan los emisores e identificar oportunidades de crecimiento. Como centro líder para las finanzas sostenibles en Asia, que albergará el 45% de la emisión internacional de bonos verdes en la región en 2024, Hong Kong se compromete a aprovechar nuestra infraestructura y conocimientos para ayudar a los mercados emergentes a lograr sus objetivos de desarrollo sostenible».
John Moore, director ejecutivo de BloombergNEF, dijo: «SLa deuda sostenible ayuda a generar confianza y transparencia en el mercado financiero. Los esfuerzos de la HKMA y la DFSA para estimular el desarrollo de mercados de deuda sostenibles brindan un valioso apoyo para aumentar la financiación y la inversión para la transición energética. Esperamos que este informe y nuestros conocimientos líderes en la industria puedan ayudar a los reguladores y participantes del mercado a navegar esta transición y capturar oportunidades que avancen en los objetivos de sostenibilidad global”.
El informe está disponible en este enlace.
