El analista de Wall Street Rich Greenfield tiene una tarea difícil para Josh D’Amaro. En una nota ayer, instó al nuevo CEO de Disney a alejarse de la televisión lineal, asumir más riesgos creativos y buscar adquisiciones transformadoras, particularmente en el espacio de contenido generado por el usuario.
Michael Morris, de Guggenheim, dijo que Disney bajo D’Amaro necesita garantizar «una cadencia de excelencia más regular» en los lanzamientos de contenido nuevo y de marca y proporcionar mayor transparencia y orientación en todos sus negocios: streaming, películas, televisión y experiencias. Quiere menos «anuncios publicitarios» como acuerdos con Epic Games y OpenAI, pero evidencia de «ganancias incrementales más mensurables de nuevas inversiones».
Porque, señalan, las acciones de Disney han tenido un rendimiento dramáticamente inferior al del mercado a pesar de tener una de las carteras de marcas más valiosas del mundo.
«Desde que el director ejecutivo saliente Bob Iger regresó a finales de 2022 y el actual director financiero Hugh Johnston se convirtió en director financiero en diciembre de 2023, las acciones de Disney han tenido un rendimiento inferior al S&P 500 en un 60% y un 38%, respectivamente», señaló Morris. «Si bien las razones de la relativa debilidad de las acciones son ampliamente debatidas, estas son oportunidades para restaurar la confianza de los inversores».
Las acciones de Disney cayeron casi un 1% el miércoles para cerrar en 99,42 dólares, aproximadamente en la mitad de su rango durante el año pasado. Han bajado casi un 13% en lo que va de 2026. Fue un día difícil para los mercados en general, ya que los precios del petróleo subieron en respuesta a nuevos puntos críticos en la guerra del presidente Trump con Irán y la extrema cautela de la Reserva Federal a la hora de recortar las tasas de interés.
Greenfield calificó sus propuestas como «tres movimientos audaces que D’Amaro necesita hacer para revivir el mediocre desempeño del precio de las acciones de Disney durante la última década».
Por sectores, Morris cree que el éxito líder de Disney oculta algunas debilidades subyacentes. «Vemos una clara desconexión entre los recientes comentarios alcistas de la gerencia sobre el desempeño de la taquilla ($6.5 mil millones en taquilla en 2025; número uno a nivel mundial durante 9 de los últimos 10 años) y el desempeño real del negocio», escribió. D’Amaro promocionó las cifras de taquilla en la reunión anual de accionistas de hoy cuando hizo sus primeros comentarios públicos como director ejecutivo, señalando El juego de los juguetes 5 viniendo en junio y saliendo lirio y puntada 2 y El Fenomenal 3.
Morris puede tener una calificación de «comprar» sobre las acciones, pero eso no significa que no se haya sentido frustrado. «Específicamente, diríamos que estas métricas son en gran medida retrospectivas y, en el caso de 2025, están sesgadas por una franquicia costosa (Avatar), que tiene poco impacto en el negocio de Disney en su conjunto y una mezcla significativa de películas de bajo rendimiento», escribió. «Además, el desempeño reciente y las perspectivas para 2026 dependen en gran medida de las secuelas y remakes y están subindexados para el desarrollo de nuevas historias y personajes», dijo. BúnkeresLanzamiento actual, fue el mejor debut animado original de Pixar desde 2017.
A Morris también le gustaría ver un mayor «compromiso con el crecimiento orgánico» impulsado por el streaming. Wall Street necesita una divulgación más detallada de la trayectoria de ganancias de DTC, las tasas de declive lineal de la cadena y la economía del estudio, dijo.
El perfil de crecimiento del negocio de experiencias clave también es difícil de entender, escribió Morris, lo que significa que el mercado puede estar perdiendo «el panorama general del potencial de las inversiones en parques de alto rendimiento». Disney se encuentra en medio de un programa de inversión global de 60 mil millones de dólares en la división, pero no dice nada sobre qué se inaugurará, cuándo y dónde.
«El profundo conocimiento de D’Amaro del segmento de Experiencias lo coloca en una buena posición para brindar esta claridad, y representaría un paso significativo hacia el fortalecimiento de la confianza de los inversionistas en el algoritmo de crecimiento del negocio más intensivo en capital de Disney».
Greenfield cree que la compañía debería dividirse, separando el entretenimiento y el streaming de la televisión lineal, como planea hacer Warner Bros. Discovery antes de aceptar vender a Paramount. La medida «desbloqueará un valor significativo para los accionistas y permitirá que cada empresa se centre en muchos caminos diferentes a largo plazo hacia la creación de valor», afirmó.
Bob Iger, predecesor de D’Amaro, dijo a CNBC en 2023 que la televisión lineal «puede no ser el núcleo» de las operaciones de la empresa, lo que desató un breve frenesí de especulaciones sobre fusiones y adquisiciones. Más tarde calificó el comentario como una burbuja de prueba, y desde entonces la estrategia de la compañía ha restablecido el componente lineal como componente.
En términos de riesgo creativo, cree que «Disney se ha vuelto demasiado cómodo como el ‘administrador de marca’ de sus franquicias principales, muchas de las cuales se sienten cansadas. La propiedad intelectual nueva y las nuevas franquicias son más importantes para Disney que cualquier otra compañía en el espacio de los medios, ya que impulsan no solo la rentabilidad de su estudio, sino también el volante más grande de streaming, parques temáticos y productos de consumo. Nos encantaría ver que D’Amaro y la presidenta y directora creativa Dana Walden hayan permitido a los equipos creativos de Disney aumentar significativamente la inversión de Disney en la creación. contenido original en todo el mundo, con la esperanza de encontrar más franquicias exitosas, especialmente en las categorías infantil y familiar”.
En sus comentarios en la reunión anual, D’Amaro se mostró tímido. Dijo que la compañía está «preparada para acelerar hacia nuestra próxima era de innovación y crecimiento. Y este próximo capítulo estará impulsado por mantenerse enfocado en la creatividad de clase mundial, potenciada por la tecnología, entregando historias inolvidables a las audiencias dondequiera que estén». Promocionó franquicias clave, destacó a Disney+ como un importante motor de crecimiento y dijo que la compañía está analizando todo en términos de fusiones y adquisiciones, pero que está contenta con lo que tiene.
Es sólo el primer día. La sucesión fue tranquila. A Wall Street le encanta. Morris lo llamó «dinámico». Pero las acciones están hablando y los inversores están observando.
