Esta acción parece una inversión clásica «Bear codicioso cuando otros tienen miedo».
A medida que Warren Buffett se acerca a su 95 cumpleaños, sigue siendo uno de los administradores de inversiones más respetados del mundo. Esto es fácilmente obvio en cómo Berkshire Hathaway (Brk.A -0.13%)) (Brk.B -0.06%)) Las acciones respondieron a la noticia de que se retiraría como CEO de la compañía, a partir del 1 de enero del próximo año.
La acción ha caído alrededor del 10% desde entonces, debido a la extracción de negociación casi por completo. Los inversores no parecen querer pagar tanto por las operaciones y el saldo de Berkshire sin Buffett.
Pero a los inversores todavía les quedan unos meses para seguir los movimientos de Buffett en la cartera de inversiones que cotizan en bolsa en Berkshire. El conglomerado continuó vendiendo más acciones de las que compró en el segundo trimestre, lo que hace que 11 sea trimestral de la venta neta. Manzana (AAPL 1.21%)) y Banco de América (BAC 2.55%)) Nuevamente estaban en el bloque de corte, pero Buffett acumuló aproximadamente $ 2 mil millones en acciones concisas, lo que lo convirtió en una de sus mayores compras en el último año.
Fuente de la imagen: The Motley Fool.
Podando a los grandes ganadores
Las inversiones de Berkshire en Apple y Bank of America han traído ganancias significativas para Berkshire Hathaway. Buffett bromea que «Tim Cook le hizo a Berkshire mucho más dinero que yo» en la reunión anual de la compañía en mayo. Pero estas ganancias no son del todo reales hasta que Berkshire ha vendido inversiones, y Buffett toma una buena parte de las ganancias de Berkshire de la mesa.
Buffett vendió 20 millones de acciones de Apple y 26 millones de acciones de Bank of America en el segundo trimestre. Fue una gran parte de $ 6.9 mil millones en acciones totales para el segundo trimestre. En general, Buffett se encuentra desde el 69% de la participación de Berkshire en Apple desde mediados de -2023 y el 41% de su participación en Bank of America.
Hay varias explicaciones para la reciente venta de Buffett.
Primero, Buffett ve que el entorno fiscal actual es particularmente amigable para las corporaciones. Berkshire solo paga el 21% de impuestos sobre sus ganancias. Esta es la mayor tasa de impuesto corporativo de la década de 1930. Buffett no cree que esto sea resistente y aproveche la oportunidad siempre que pueda. Incluso se jactó de la cantidad de la cuenta de impuestos de Berkshire en su carta en 2024 a los accionistas.
Pero no tiene sentido vender acciones solo (potencialmente) para ahorrar impuestos a largo plazo. La venta de Buffett probablemente también esté motivada por la evaluación de ambas acciones. La proporción de la educación física del stock de Apple fue entre 27 y 29 para la parte más grande del trimestre. Esto está muy por encima de los múltiples que Buffett pagó por Apple en 2016.
Del mismo modo, las acciones de Bank of America también parecen caras. El precio de las acciones a un valor en libros tangible aumenta por encima de 1.7 en un punto en el segundo trimestre. Bank of America tiene bonos más duraderos que el banco medio, lo cual fue un obstáculo para el trasfondo de las tasas de elevación, pero es una gracia al tiempo que reduce las tasas de interés. Desafortunadamente para los accionistas, la reducción de los aranceles es más lenta de lo esperado, lo que sopora la mayor ventaja de tener enlaces duraderos. Como tal, las acciones de Bank of America se negocian aparte del otoño pasado.
La evaluación es una gran razón por la cual Buffett lucha por encontrar mucho para comprar en el mercado actual. Varios indicadores de evaluación sugieren que el mercado actual es un poco más. Pero Oracle de Omaha logró encontrar uno con un stock de valor vencido que hundiría una suma significativa del dinero de Berkshire en el segundo trimestre.
Compra de las acciones de valor controvertido
Hasta ahora, el sector más realizado del mercado en el último año ha sido la atención médica. Las acciones de la industria están disminuyendo, pero una de las compañías más grandes del sector ha presentado una gran oportunidad para que Buffett invierta mucho dinero para trabajar: Grupo UnitedHealth (UNH 1.24%))S
United ha ido mucho en el último año. Los consumidores e inversores se han dirigido a la empresa. Esto se ve exacerbado por los altos niveles de uso y mayores costos de atención para sus resultados financieros. El margen neto de United cayó al 3.1% en el segundo trimestre, menos del 4.3% en el mismo período del año anterior. La gerencia también revisó sus perspectivas de ganancias en el año después del retiro de sus instrucciones en mayo. Ahora espera una ganancia «al menos» de $ 16 por acción, una reducción de $ 27.66 en 2024.
Además de eso, la compañía es investigada por el DOJ en su programa Medicare Advantage. Como el mayor proveedor de ventaja de Medicare en el país, la investigación puede conducir a miles de millones de multas y devolver ingresos.
La acción ha sido absolutamente castigada, y las acciones disminuyen más del 60% desde finales de 2024 a fines de julio y principios de agosto. Pero esta puede ser una mayor disminución en el precio de las acciones de lo que está justificado, especialmente teniendo en cuenta que los lunares competitivos de United permanecen intactos.
UnitedHealth sigue siendo una de las organizaciones de atención administrada más grandes del país y su escala le otorga ventajas significativas. La escala más grande le da una palanca negociaciones, ayudándolo a proteger los precios para aumentar demasiado. A medida que los costos han aumentado, United está en una posición mucho mejor que las empresas más pequeñas en el espacio.
Su segmento de gestión de farmacia, Optum RX, también aprovecha la escala y los efectos de la red. Optum puede negociar mejores precios de drogas que los competidores más pequeños, lo que atrae a más clientes a su PBM, lo que a su vez le da aún más contrato de negociación.
United también tiene un saldo sólido con un amortiguador de dinero en crecimiento ($ 32 mil millones), lo que debería ayudarlo a protegerlo de cualquier efecto negativo que surja de la investigación del Departamento de Justicia. También tiene la flexibilidad de dejar de comprar acciones si quiere acumularse aún más con los senos militares. La deuda de $ 79 mil millones parece ser manejable, dados sus ingresos predecibles de las primas que producen flujos de efectivo crecientes.
La acción ahora cotiza con aproximadamente 16 veces 2026 ganancias por acción. Con las expectativas del manual de crecimiento anual de EPS en el rango del 13% al 16%, esto parece un gran valor ahora. Hay riesgos significativos para el negocio, ya que la investigación del Departamento de Justicia se cuelga sobre su cabeza, las regulaciones representan algunos vientos para los ingresos, y el uso médico sigue siendo excelente. Pero en este momento parece ser una oportunidad para ser codicioso, mientras que otros tienen miedo.
