Los inversores no han sido toros de acciones desde febrero

Los gerentes de Wall Street regresan a las acciones, incluso cuando los antecedentes económicos se inflan más.

La última encuesta realizada por el Bank of America Global Funds Manager, publicada el martes, mostró que el patrimonio global del capital para septiembre aumentó a un pico de siete meses, mientras que los saldos de efectivo promedio se mantuvieron solo en un 3,9% por tercer mes consecutivo, lo que a menudo indica precaución.

Sin embargo, el estratega de Bofa, Michael Hartnett, señaló que los estados de ánimo no se unieron a una euforia completa. Esto requerirá que el efectivo caiga por debajo del 3.7% o las distribuciones de capital para aumentar más del 30%. En los niveles actuales, con el 28% de los gerentes con sobrepeso de las acciones del mundo, los inversores son toros, pero aún no están en el punto de «arrogancia», que es una señal histórica de ventas opuestas.

Sin embargo, este optimismo está sangrando en los mercados: el S&P 500 (^GSPC) cerró con otro récord el lunes, mientras que Nasdaq envolvió su serie ganadora hasta seis hace todos los máximos.

Los estrategas de Wells Fargo, Barclays, Deutsche Bank y Yardeni Research han elevado sus pronósticos S&P 500 en los últimos días, refiriéndose a ganancias sostenibles, el ciclo de inversión de IA y las tasas de interés esperadas de la Reserva Federal como el próximo tramo.

Casi la mitad de los administradores de fondos en la encuesta BOFA también esperan que la Fed reduzca las tarifas al menos cuatro veces durante los próximos 12 meses, en general de acuerdo con los mercados de que los precios entre cinco y seis abreviaturas.

Pero las grietas se muestran en el rally de la bolsa de valores. El largo y magnífico intercambio de siete sigue siendo la Wall Street más concurrida, enfatizando cuánto es el rally en una estrecha franja de tecnología de megacap. Y el 77% de los administradores de fondos ahora esperan un entorno de «estanflación»: crecimiento lento, combinado con inflación pegajosa y un mayor desempleo, un recordatorio de cuán inquieto permanece el fondo macro.

Esta tensión se desarrolla en lo que JPMorgan llamó «el curioso caso de ampliación de desempleo», donde las acciones suben las esperanzas de la Fed y alivian los salarios, incluso cuando el mercado laboral se deteriora. Piper Sandler señala que esto no es sin precedentes: en los años 50, 60 y principios de los años noventa, el desempleo aumentó con las acciones, ya que los trabajos mayores atraen las tasas y más altas de las evaluaciones más altas.

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Por su parte, los consumidores estadounidenses son cada vez más optimistas sobre la economía.

Los datos recientes muestran que los estados de ánimo de los usuarios han caído, especialmente entre los hogares, exprimidos por los aranceles y el aumento de los precios. El estudio de la Universidad de Michigan de septiembre cayó a su nivel más bajo desde mayo, con las expectativas de inflación a largo plazo aumentaron por segundo mes consecutivo.