Hay algo en diciembre que parece atraer a los mercados bursátiles hacia auges de fin de año.
Durante décadas, los inversores han observado cómo el último mes del calendario tiende a traer noticias de pantallas verdes y rentabilidades positivas, alimentando lo que se conoce como el rally de Santa Claus.
Pero detrás de la metáfora festiva se esconde un patrón consistente, respaldado por datos.
Durante las últimas cuatro décadas, el S&P 500 ha ganado en diciembre alrededor del 74% de las veces, con un rendimiento mensual promedio del 1,44%, solo superado por noviembre.
Este sentimiento estacional se refleja en los mercados europeos, y algunos índices muestran un desempeño aún mejor.
Desde su creación en 1987, el EURO STOXX 50, el índice de referencia de primera línea de la región, ha registrado una ganancia promedio en diciembre del 1,87%. Esto convierte el período navideño en el segundo mejor mes del año después de noviembre con un 1,95%.
Más impresionante, sin embargo, es su frecuencia ganadora. Diciembre cierra en territorio positivo el 71% de las veces, más que cualquier otro mes.
El mejor diciembre para el índice fue el de 1999, cuando subió un 13,68%, mientras que el peor fue el de 2002, cuando cayó un 10,2%.
El rally se acelera a finales de diciembre
El aumento de los índices a nivel de país refuerza aún más la tendencia estacional.
El DAX, el principal índice de Alemania, registró un rendimiento promedio en diciembre del 2,18% en los últimos 40 años, sólo por detrás del 2,43% de abril. Termina el mes más alto el 73% de las veces, nuevamente empatado con abril en cuanto a los mejores resultados.
El CAC 40 de Francia siguió un patrón similar, ganando un promedio de 1,57% en diciembre con un aumento del 70%, ubicándose también entre los primeros tres meses.
El IBEX 35 de España y el FTSE MIB de Italia fueron más moderados, pero aun así mostraron una fortaleza continua, con ganancias en diciembre del 1,12% y el 1,13% respectivamente.
Pero la magia de diciembre no suele empezar a principios de mes. En cambio, el impulso real tiende a generarse en la segunda mitad.
Según datos de Seasonax, el EURO STOXX 50 registró una rentabilidad media del 2,12% desde el 15 de diciembre hasta finales de año, subiendo el 76% de las veces.
El DAX tuvo un desempeño similar, ganando un promedio de 1,87% con una ganancia del 73%, mientras que el CAC 40 mostró un rendimiento aún mayor en el segundo semestre del 1,95%, terminando en positivo el 79% de las veces.
¿Qué hay detrás del mitin? No es sólo espíritu navideño
Entonces, ¿qué impulsa exactamente este fenómeno estacional de diciembre? Parte de la respuesta reside en el comportamiento de los gestores de fondos.
Christoph Geier, analista de Seasonax, cree que el repunte está estrechamente relacionado con el comportamiento de los inversores institucionales. A medida que se acerca el final del año, muchos administradores de fondos están haciendo ajustes finales a sus carteras para fijar los datos de rendimiento que se informarán a los clientes y accionistas.
Este llamado «soporte de precios» a menudo conduce a un aumento de las compras, especialmente de acciones que ya han tenido un buen desempeño o están preparadas para aprovechar el impulso a corto plazo.
Este patrón de comportamiento adquiere importancia en los años en los que índices como el DAX cotizan en un rango lateral, como viene ocurriendo desde mayo de este año. Un mercado lateral es aquel en el que los precios de los activos fluctúan dentro de un rango estrecho, sin una tendencia clara.
Según Geier, una ruptura de este rango lateral del DAX parece cada vez más probable a medida que avance diciembre.
Desde mediados de noviembre hasta principios de enero, los patrones históricos sugieren un resultado favorable, con una proporción de 34 años positivos frente a 12 negativos para el índice alemán, y ganancias promedio de más del 6% en años positivos.
Si bien el desempeño pasado no es garantía de retornos futuros, el desempeño de diciembre de los principales índices globales y europeos ofrece una narrativa convincente para los inversores.
En resumen, el poder de diciembre no se trata sólo del optimismo navideño. Es una convergencia de estadísticas estacionales, dinámica institucional y posicionamiento técnico.
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